趋势追踪策略最全攻略

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趋势跟踪在英文里叫做Trend Following,在交易者中有一个流传很广的故事:


一位精明的趋势跟踪交易员曾经说过他和一个想要学习“秘诀”的新手在百慕大群岛的故事。“用简单明了的方式教我”,新手说。富有经验的交易员把这个新手带到海边。他们站在那里,看着海浪冲击海岸线。新手问:“带我来这里做什么?”老交易员说:“到海浪冲击海岸线的地方去,当海浪后退时,你就跟着往前跑,当海浪冲过来时,你就跑回来。你跟着海浪进退,你仅仅是为了踏准海浪的节奏。”这个故事太抽象了,在理解趋势跟踪之前,需要先理解什么是“趋势”? 我们现需要了解定义趋势的理论。


道氏理论


查尔斯.H.道(Charles Dow 1851-1902),就是1895年创立“道琼斯工业指数”的那个人。应该说,现有金融界的理论体系均是从他而来,“趋势”也不例外。《华尔街日报》就是他创建的,在他体系之内的理论,统称为“道氏理论”。

美国的30年代,《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论,1929年10月23日该报刊登“浪潮转向”一文,正确地指出“多头市场”已经结束,“空头市场”的时代即将来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测,紧接这一预测之后,果然发生了可怕的股市崩盘,于是道氏理论名噪一时。“趋势”的定义就是在道氏理论里首先提出的。


趋势的定义


“相继上冲的价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰和波谷,那么市场就处于上升趋势。相反下降趋势则以依次下降的峰和谷为特征。”

依次上升的波峰和波谷为上升趋势;

依次下降的波峰和波谷为下降趋势;

价格以趋势方式演变,其中最重要的是主要趋势即基本趋势,在基本趋势的演变过程中穿插着与其方向相反的次要趋势即调整趋势,作为基本趋势推进过头时发生的回撤或调整,最后是小趋势或每日的波动。这三种类型趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度大小不同。以这三种划分可以解释绝大多数行情,对于更复杂的价格波动过程,以上三种类型可能还不够用。


基本趋势Primary Trend,也称作长期趋势


特点:最主要的趋势,价格广泛或全面性上升或下降;持续的时间通常为一年或一年以上;总体升(降)幅度超过20%。组成:由基本的上升趋势(牛市)和基本的下降趋势(熊市)组成。股价的基本趋势是长期投资者最关心的,目的是尽可能地在多头市场形成时买入股票,而在空头市场形成前及时卖出股票。


次要趋势 Secondary Trend, 中期趋势


特点:与基本趋势的运动方向相反,并对其产生一定的牵制作用,因而也称为修正趋势。在多头市场,它是中级的下跌或“调整”;在空头市场,它是中级的上升或反弹。这种趋势持续的时间从3周至数月不等,其上升或下降的幅度一般为基本趋势的1/3或2/3。


小趋势Minor Trend,短期趋势


特点:它们是短暂的波动,很少超过三个星期,通常少于六天。它们本身没有什么意义,只是赋予主要趋势的发展过程神秘多变的色彩。短期趋势都是唯一可以被“操纵”的趋势。在同一市场中不同等级的趋势是并存的。三种趋势与海浪的波动极其相似。潮汐,波浪,涟漪代表着市场的主要趋势,次级趋势,短期趋势。浪潮可提前预知,股价却不行。


收盘价是判断趋势的依据


道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价、而只注意收盘价。因为收盘价是对当天价格的最后评价,大部分投资者都将这个价位作为委托的依据。只有收市价突破才意味着突破有效,其余日内价格即使穿越以前高、低点也是无效的。趋势分析、形态分析均如此。

趋势跟踪策略的操作法则:追随价格 ,坦然应对亏损


追随价格


市场价格是客观数据,即使你对市场本身一无所知,你也可以对价格波动进行比较和研究。甚至在不知道这个价格来自哪个市场的情况下,通过观察它的历史价格和相关图表,你就能成功地操作获利。财务报表中的所有数字都有可能被修改,但成交价格不可能被修改,它才是唯一可信的数字。


趋势跟踪交易者最终决策依据的就是这一核心信息:价格。在不确定性和不利因素愈发显著的市场环境里,基于单一、简单和可靠的事实来做决定是特别有效的。价格无疑是市场中最简单可靠的信息。连续而密集的基础数据,如市盈率、公司财报和经济学研究,它们夹杂了交易者的个人喜好,这样会使交易变得更加复杂。即使包含每一个可能的基本面因素,仍然无法告诉交易者买入多少、何时买入,或者卖出多少,何时卖出。


我们经常见到许多交易者仅仅熟悉或专注于一个市场(一般是他们本国的市场),而排斥其他全球性市场的机会。他们寻求保持最大程度的愉悦度,忠实地追随这个熟悉市场的动向。如果他们专注于股票,便不会考虑将注意力扩大到货币和期货市场。股票交易者怎么会知道货币的事情?设想你对万科和大豆有足够了解,两者可以同时交易,这种想法在某些人看来是深奥难懂的。但是想一想,棉花、原油、工商银行、通用电气、美元、澳元、大豆、小麦、微软以及甲骨文公司,它们有一个共同之处——价格。


追随趋势


趋势跟踪交易者明白,50000美元的账户可能升到80000美元,然后回落到55000美元,再升到90000美元,之后或许一路飙升到200000美元。在80000美元时就拿走利润的人,无缘探访到200000美元,让你的利润狂升需要顽强的心态。要明白,只懂得保护每一分利润,其实妨碍了你赚取更多的钱。


应对亏损


交易账户会出现起起伏伏的情况,亏损也是交易游戏的一部分。趋势跟踪交易者也有亏损的时候。如果没有亏损,就没有承担风险。如果没有承担风险,就不会赚大钱。亏损并不是问题,问题是如何应对它们。毫无计划地对亏损视而不见,那么它们还会回来拜访。趋势跟踪应对亏损的策略是截断亏损,这一明智做法能让交易者得以继续交易。


从理论上来说,真正巨额亏损很少会降临在趋势跟踪交易者身上,因为一旦市场上变得对他不利,他就会决心平仓或反仓。许多小损失是不可避免的,能坚持下去的根本原因是,价格的任何波动都可能是一段趋势的起点,偶尔的大赚一笔足以抵消一系列的小损失。


案例:安然事件

安然公司,曾是一家位于美国的得克萨斯州休斯敦市的能源类公司。在2001年宣告破产之前,安然拥有约21000名雇员,是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一,2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。公司连续六年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”,然而真正使安然公司在全世界声名大噪的,却是使这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产的持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。安然欧洲分公司于2001年11月30日申请破产,美国本部于2日后同样申请破产保护。公司的留守人员主要进行资产清理、执行破产程序以及应对法律诉讼,从那时起,“安然”已经成为公司欺诈以及堕落的象征。


许多人因为安然事件损失惨重。在安然破产前,不计其数的投资者自欺欺人德以为走上了致富之路的捷径,无论是退休基金和大学捐赠基金的投资组合经理,还是个人投资者,每个人都沉浸在兴奋之中,大家都认为这样一家公司的股票只可能朝一个方向发展——持续上涨。持有安然公司股票的人们以为找到了可遇不可求的金矿,对于心中的疑惑,他们可以忽略,宁愿相信一路飙升的估计。


这里有一个问题,当趋势反转的时候,他们没有卖出的策略。不管人们是否承认,任何大牛市总有结束的一天。评判安然公司只需一个关键数据:股价。在顶峰时,这家公司的股票价格是每股90美元,但后来暴跌到每股0.5美元。为什么会有人持有一只从90美元跌到0.5美元的股票呢?纵然安然公司设置了前所未有的大骗局,难道那些一路持有股票,直到每股跌到0.5美元的投资者就没有责任吗?投资者应该承担不卖出的义务吗?这幅图告诉我们,趋势已经改变了。


斯坦·恩·罗伊投资公司的基金经理戴维·布拉德利,承认持有安然公司的股票。“我错在哪里了?如果要问过从这件事学到了什么,我想自己学到的还是那个老教训......那些财务数字完全不合理,假如你当时看看那些数字,资产负债表早就想你表明了真正的问题。


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注:本文节选自《趋势跟踪》,迈克尔·卡沃尔著,中国青年出版社,2009.12


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